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　　油脂油料：中加关系改善   利空菜系价钱

　　（侯雪玲，从业履历号：F3048706；往来议论履历号：Z0013637）

　　本周国内油脂油料偏强震憾，但海外商场分化CBOT大豆回落，BMD棕榈油和CBOT豆油高涨。

　　本周好意思豆迎来了需求聚首利好。当先，出口数据利好，单周净销售跨越200万吨，高于商场预期的80-180万吨界限。其中，对中国销售净增122.41万吨。民间相连公布大豆大单销售也反馈了好意思豆出口需求亮眼。其次，压榨数据利好，NOPA12月压榨量2.24991亿蒲，环比加多4.1%，同比加多8.9%，历史第二高。终末，逢低买盘出现也因循期货价钱。好意思豆价钱止跌，但受限于巴西大豆丰产在即，好意思豆涨幅受限，仍在之前的震憾区间。国内方面，大豆单周压榨199万吨，环比加多但不足预期。国内大豆、豆粕处于去库周期，末端备货节拍放缓，但刚需仍在，上游守护挺价计策。豆粕现货价钱坚挺，基差走强。不外，豆粕期货价钱偏弱开动，基于巴西丰产和远期入口资本下降。策略上，震憾偏弱想路。

　　油脂商场上，印尼决定推迟实施B50生物柴油，好意思国筹办3月初公布生柴决定，生柴计策休戚各半。商场预期好意思国将加多生柴备货，基于计策落地。加拿大总理14-17日访华，两边获取进攻遵循。中国和加拿大两国引导东谈主宽宥签署《中国-加拿大经贸互助道路图》，指令官员鞭策议论使命。两边酿成了对于处置双边经贸问题的初步和洽安排。两边快活加强农业互助和食粮安全，包括重新激活中加农业和洽委员会。商场传言加拿大油菜籽关税或调度至15%，较之前大幅下降。如如实，加菜籽有入口到国内的契机，利空国内远期菜籽系价钱。密切存眷最终的调度及落地时辰。数据方面，马来高频数据利好，1月1-15日棕榈油出口量环比加多20.5%，产量环比减少18.09%，以此推算1月去库幅度较大。国内方面，节前供需两旺，油脂去库周期，因循现货价钱及3月基差，但5月后合约价钱偏弱，因远期无供应短少问题。59反套想路，菜油补跌，豆油和棕榈油坚挺。

　　鸡蛋：春节前备货需求开释，蛋价延续走高

　　（孔海兰，从业履历号：F3032578；往来议论履历号：Z0013544）

　　1、周初，鸡蛋期货主力2603合约阶段性回调，随后延续反弹。抵制1月16日收盘，鸡蛋主力2603合约周度累计收涨1.05%，报收3072元/500千克。一方面受到鸡蛋现货价钱延续反弹的提振，另一方面，在商场厚谊及资金的影响作用之下，本周鸡蛋现货价钱在经历周初的回调后，延续高涨。

　　2、本周，鸡蛋现货价钱延续高涨。抵制1月16日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价3.6元/斤，较节前高涨0.37元/斤。春节备货需求开释，商场需求参加季节性旺季。商场需求普及，卑鄙入市采购量加多，加之产区蛋价抓续高涨，进一步拉动卑鄙备货积极性，商场走货加速，行情随之走高。本周，鸡蛋现货价钱延续走高。

　　3、短期在春节前的备货需求提兴盛用下，鸡蛋现货价钱延续反弹。跟着蛋价反弹，衍生失掉缩窄，抵制1月15日，卓创统计每斤鸡蛋对应利润0.13元，鸡蛋衍生利润扭亏为盈。另一方面，衍生利润加多不利于产能的灵验去化，抵制1月15日，卓创样本点统计老鸡淘汰1733万只，老鸡出栏量环比延续下降；与此同期，补栏有所规复，抵制1月15日，卓创样本点统计种蛋诓骗率67%，较上周加多3个百分点。但若将来补栏加多、淘汰下降趋势延续，从中长久角度，衍生利润的规复不利于产能的灵验去化。但接头商场厚谊及支配商品发达，戒指短多参与，继续存眷资金和厚谊对商场的影响，基本面存眷衍生端补栏及淘汰意愿变化对将来供应的影响。

　　玉米：申诉利空好意思玉米大跌，国内高位盘整

　　（王娜，从业履历号：F0243534；往来议论履历号：Z0001262）

　　外盘：1月USDA申诉利空，好意思玉米大幅下降。因申诉上调玉米的产量预估至170.21亿蒲，九游app达到创记录水平。好意思玉米单产186.5蒲，面积上调、单产高，好意思玉米暴跌5%，人人供应量上升的担忧厚谊抓续发酵。好意思国玉米季度库存创下有史以来的最高水平。小麦受玉米下降株连，小麦奴婢调度。小麦期末库存预测上调，高于上月预测水平。好意思国冬麦面积预测是3299万英亩，高于客岁的3315.3万。申诉公布后的几个往来日，好意思玉米低位震憾，小麦震憾调度。

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　　国内：本周世界玉米价钱上调，抵制1月15日，世界玉米周度均价2317元/吨，较上周价钱上调7元/吨。周初期货高涨较为显豁，带动北港及东北产区玉米价钱高涨。东北玉米价钱高涨后，走货尚可，卑鄙春节前的备货启动，另外东北深加工也在补货，需求并未因价钱的高涨而减少。本周华北地区玉米价钱延续前期震憾行情。供应来看，农户售粮相对平均，交易商对优质粮源存储意愿较强，质地较差粮源随收随走为主，商场供应相对均衡。销区商场玉米价钱小幅高涨。受到期货及北港价钱高涨的影响，销区采购资本加多，重叠春节前饲料及深加工企业有一定补库需求，因循价钱上行。技巧上，玉米主力2603合约淆乱12月初的价钱高点，期价呈现强势发达。春节前卑鄙需求企业备货行情对玉米期、现报价酿成因循。周五，玉米主力2603合约冲高回落，5月合约酿成双头格局，短多详实动态止盈，警惕期价调度风险。

　　生猪：现货猪价高涨，期价近强远弱

　　（孔海兰，从业履历号：F3032578；往来议论履历号：Z0013544）

　　1、本周国内生猪价钱呈先涨后降走势，周均价环比高涨。抵制1月15日，世界生猪均价12.72元/公斤，较上周同期加多0.12元/公斤；基准交割地河南地区猪价13.08元/公斤，较上周涨0.15元/公斤。周前期，衍生端出栏积极性不高，商场猪源有限，卑鄙被动抬价收购，带动世界生猪往来均价上行。周后期，衍生端出栏加多，但需求端跟进力度有限，卑鄙消化速率安宁，宰杀端多减量收购。衍生端出栏阻力较大，部分选择降价出货。

　　2、卓创统计数据显现，1月15日，仔猪均价259元/头，较上周涨33元/头。龙头企业仔猪外售缩量，广大试验契约，部分线上外售竞价溢价。另外，肥猪涨价带来仔猪超重涨价上风，仔猪销售企业存在看涨压体重看成，仔猪供应量减少。需求端来看，放养公司存在刚需补栏，中小衍生户采购积极性仍偏强。需求大于供应，仔猪价钱延续高涨。

　　3、抵制1月15日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.58公斤/头，较前一周加多0.2公斤/头。跟着猪价相连高涨，肥标价差依旧偏大，衍生端存在主动压栏操作，生猪出栏均重高涨。另一方面，受到季节性身分影响，大体重肥猪需求较好，企业优先选择出栏大体重猪源，衍生端出栏均重高涨带动往来均重高涨。

　　4、Wind数据显现，2026年1月7日，政府网公布猪粮比5.51。

　　5、卓创数据显现，2026年1月15日，自繁自养衍生利润-1.26元/头，失掉较上周缩减18元/头。仔猪育肥利润-45元/头，失掉较上周缩减19元/头。周内自繁自养和仔猪育肥笼统衍生资本环比继续回落，销售收入加多且资本回落，盈利环比继续加多。自繁自养模式下衍生已规复至盈亏均衡线隔邻开动；仔猪育肥失掉继续缩窄，并向盈亏均衡线隔邻开动。

　　6、本周宰杀企业开工率小幅下降。卓创统计数据显现，抵制1月15日，样本宰杀企业开机41.63%，较前一周减少0.44个百分点。生猪出栏缓缓增多，宰杀企业收购较为顺畅，但因末端需求因循不足，宰杀企业订单一般，且广大宰杀企业处于失掉情景，导致开工率下降。

　　7、本周，生猪近、远月合约走势互异化，近涨远跌。生猪近月2603合约补涨，现货反弹带动猪价高涨。生猪远期奴婢近月合约先涨后跌，计策去产能的利多预期还在抓续。生猪多单严慎抓有，存眷短期商场厚谊变化及现货价钱对期货盘面的影响。

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包袱裁剪：赵想远