每经记者|朱成祥    每经剪辑|黄博文    

　　在白银加价、抢出口的行业配景下，光伏组件龙头晶科动力（SH688223，股价5.96元，市值596亿元）有了大动作。

　　1月16日晚间，晶科动力公告称，公司控股子公司晶科动力（海宁）有限公司（以下简称“海宁晶科”）拟本质增资扩股并引入兴银金融钞票投资有限公司（以下简称“兴银钞票”）、中国东方钞票看管股份有限公司（以下简称“东方钞票”）等政策投资者，各方拟共计以现款增资不逾越30亿元，预测共计获得海宁晶科增资后的股权比例不逾越24.6771%，增资款项主要用于海宁晶科偿还金融欠债或斟酌性欠债等。

　　这是继通威股份之后，又一光伏巨头哄骗子公司增资扩股进行融资。若这次告成完成增资扩股，或有助于为晶科动力后续技巧迭代腾挪出必要空间，相等是新一代高效TOPCon（隧穿氧化层钝化构兵）组件和TOPCon银包铜技巧，这些技巧皆需要插足无数本钱。

　　从这点来看，这将是晶科动力从“内卷”红海解围的弥留举措。

　　收尾2025年6月30日，海宁晶科经审计扫数者权利为86.72亿元。经以第三方评估机构出具的评估叙述为基础，轮廓沟通海宁晶科商场竞争力以及增资扩股过渡期损益等身分，并与政策投资者协商，本次拟以增资扩股前海宁晶科股权估值91.57亿元为基准，向海宁晶科共计增资不逾越30亿元。

　　增资完成后，兴银钞票、东方钞票等政策投资者共计获得股权比例不逾越24.6771%。晶科动力仍将径直与迤逦持有海宁晶科股权比例不低于68.9419%，海宁晶科将陆续纳入公司归并报表边界。

　　据悉，海宁晶科是晶科动力在华东地区的弥留制造基地，主营高效太阳能电板及组件研发分娩，领有年产11GW（吉瓦）高效电板和15GW高效电板组件的智能分娩线模式。

　　收尾2025年9月30日，海宁晶科钞票总和205.37亿元，净钞票84.76亿元，钞票欠债率约59%。上市公司方面，收尾2025年三季度末，晶科动力钞票欠债率为74%。

　　值得介怀的是，2025年前三季度，九游体育晶科动力斟酌活动产生的现款流净流出13.41亿元；投资活动产生的现款流净流出17.72亿元，而融资活动产生的现款流净流入14.51亿元。因此，晶科动力现款及现款等价物净减少16.81亿元。

　　而2025年半年报表露，晶科动力现款及现款等价物在2025年上半年还在净增多。这标明，晶科动力的资金压力在2025年下半年彰着加重，现款流由正转负的拐点或与行业价钱战不竭深入、组件秩序盈利才气下滑密切干系。

　　在此配景下，引入政策投资者不仅可缓解短期偿债风险，更可增强金融机构对晶科体系的信心，优化融资结构。

　　晶科动力示意，本次公司控股子公司海宁晶科拟引入政策投资者本质增资扩股是基于其夙昔业务发展及政策打手脚念出的审慎方案，成心于优化海宁晶科本钱结构，缩小钞票欠债率，充完满金流，增资款项主要用于海宁晶科偿还金融欠债或斟酌性欠债等。

　　晶科动力露馅，这次增资是为增强海宁晶科本钱实力，优化公司钞票结构及资源树立，提高公司钞票运营恶果，紧紧把抓光伏产业发展机遇。

　　所谓的“发展机遇”，大约就在于通过加大本钱开支，在技巧上与繁密TOPCon厂商拉开差距。

　　中信建投证券以为，本轮行业出清一是看政策，二则是看新技巧迭代，举例TOPCon新一代产物升级以及BC（背触式）产能皆需要插足无数本钱开支，而在行业周期底部的情况下，许多企业莫得阔气资金以及技巧储备进行产能纠正，过期产能迟缓因无法接到订单而被淘汰。

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　　即TOPCon厂商增多本钱开支，使用旯旮钝化、0BB（无主栅）等技巧，擢升TOPCon产物光转恶果，与其他TOPCon厂商酿成技巧代差，霸占高效产物商场份额。

　　封面图片开端：图片开端：每经记者 孔泽想 摄

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包袱剪辑：张恒星