炒股就看金麒麟分析师研报，泰斗，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　起首：科创投资扣问

　　2026年1月初，深陷歇业重整泥潭的ST聆达（300125.SZ）发布了一则公告，秘书迎来新主，精测电子实控东说念主彭骞骞通过金微半导体与众凌科技斥资4.1亿元拿下20%股权。

　　随驻防整计算的奉行结束，公司控股鼓吹已变更为金寨金微半导体材料有限公司（以下简称“金微半导体”），而其本体功令东说念主也负责变更为创业板透露检测龙头精测电子（300567.SZ）的掌舵东说念主彭骞。

　　这场“老本公积转增+债务反璧”的精密手术，既化解了公司7.8亿债务危急，也埋下了OLED中枢材料国产化的产业伏笔。

　　本次权利变动后，金微半导体与皆集投资东说念主浙江众凌科技有限公司（以下简称“众凌科技”）所有执有ST聆达1.33亿股，占总股本的20.00%。

　　众凌科技算作龙套日本DNP附近的FMM龙头，虽近年失掉却获深创投4亿加执，而ST聆达历经余热发电、光伏电板等多轮跨界战败后，或将借半导体材料达成“科技救赎”。

　　老本腾挪下的“精确拆解”：

　　理会彭骞入主的来回局

　　本次*ST聆达（维权）的易主，并非浅薄的股权转让，而是一场基于歇业重整样式的复杂老本腾挪。字据重整计算，*ST聆达以老本公积金按每10股转增15股的比例，所有转增约3.98亿股。

　　这些转增股票并未向原鼓吹分拨，而是全部用于引入重整投资东说念主和反璧债务。

　　在这场博弈中，彭骞通过其功令的两家企业——金微半导体和众凌科技，以极具竞争力的对价锁定了控股权。

　　其中，金微半导体出资3.5亿元认购1.13亿股，众凌科技则投资6200万元认购2000万股。

　　这种“产业投资东说念主+财务投资东说念主”的组合结构，既保证了重整资金的快速到位，也为后续的产业整合埋下了伏笔。

{jz:field.toptypename/}

　　值得严防的是，算作新任控股鼓吹的金微半导体，其财务数据显得颇为“阴凉”。

　　数据透露，金微半导体在2025年的净钞票为9，975.84万元，但营业收入为零。

　　比较之下，皆集投资东说念主众凌科技的账面数据则更具话题性：2024年营收1.29亿元，净利润却失掉1.18亿元，且已贯穿三年失掉额过亿。

　　肃除2024年末，众凌科技的净钞票仅为2.64亿元，钞票欠债率达到56%。这种“营收大增但失掉依旧”的财务特征，时常是高技术初创企业在量产前夜的典型状态。

　　彭骞选拔这两家企业算作入主平台，昭彰看中的不是其当下的盈利才略，而是其背后的产业协同价值。

　　彭骞本东说念主在老本阛阓早已名声在外。出身于1974年的他，领有硕士扣问生学历，是精测电子的独创东说念主及实控东说念主。

　　精测电子算作国内半导体及透露检测范围的领军企业，与众凌科技所处的精密金属掩膜版（FMM）行业处于并吞产业链条。彭骞这次入主*ST聆达，被外界视为其个东说念主产业邦畿的又一次进军膨胀。

　　通过重整平台，他不仅得到了一家上市公司的壳资源，更有望将众凌科技等优质半导体材料钞票注入，达成从“检测开垦”向“中枢耗材”的计谋延长。

　　这种基于产业链高下流的整合逻辑，使得本次来回在单纯的“保壳”以外，多了一层产业升级的底色。

　　从余热发电到光伏梦碎：

　　*ST聆达的二十年隆替史

　　总结*ST聆达的发展史，险些便是一部A股跨界转型的反面课本。

　　公司前身为大连易世达，由刘群、阎克伟爱妻于2005年创立，率先深耕水泥行业的余热发电业务。2010年，易世达奏效登陆创业板，募资净额达7.78亿元。

　　关系词，上市后的易世达并未能看护长久的光辉。

　　2014年，九游app下载独创东说念主刘群病逝，其妃耦阎克伟在经受股权后赶快套现离场。尔后，公司进入了经常易主、盲目跨界的漂泊期。从率先的余热发电，到其后的买卖保理、裸眼3D，致使是极具投契颜色的工业大麻，易世达在每一次阛阓热门中都试图分一杯羹，却长久未能树立起中枢竞争力。

　　2020年，王正育、王妙琪父女入主，公司负责改名为“聆达股份”，并开启了最斗胆的一次转型——跨界光伏电板片。

　　公司斥资2.87亿元收购了金寨嘉悦新动力70%股权，试图在光伏盛世均分得红利。

　　关系词，光伏行业的技巧迭代速率远超管束层的预期。金寨嘉悦主打的PERC电板技巧在短短两年内便被N型技巧（如TOPCon）赶快淘汰。

　　由于零落执续的研发进入和资金复旧，金寨嘉悦的产线堕入了“开工即失掉”的逆境，最终在2024岁首全面停产。中枢业务的瘫痪，平直导致了*ST聆达财务景色的坍弛，净钞票大幅缩水，债务危急相继而至。

　　除了业务上的战败，*ST聆达还深陷治理乱局。在王正育掌舵时代，公司爆发了严重的违法担保和资金占用问题。

　　字据监管部门的探询，*ST聆达通过多种口头向关系方飘浮资金，累计占用金额达6560万元，违法担保金额达1.26亿元。这些“黑洞”不仅掏空了公司的家底，更让其被调换实施了退市风险警示。

　　2024年7月，在债权东说念主的央求下，*ST聆达进入预重整样式。此时的公司，已是一家产线停工、讼事缠身、濒临退市的“空壳”。

　　从余热发电的先驱到光伏转型的失败者，*ST聆达的警戒深入地揭示了：零落产业根基的盲目跨界，终究只是一场老本幻梦。

　　掩膜版龙头的“借壳”悬念：

　　新主东说念主的实力与重组出路

　　尽管*ST聆达当今仍处于退市旯旮，但新实控东说念主彭骞带来的众凌科技，却让阛阓看到了一线但愿。

　　众凌科技并非日常之辈，它是一家专注于精密金属掩膜版（FMM）研发与制造的高技术企业。

　　FMM是OLED面板出产中最中枢、技巧壁垒最高的耗材之一，历久被日本DNP等企业附近。

　　众凌科技通过自主研发，龙套了海外长达20年的技巧阻塞，达成了20微米超薄高阶FMM的量产，填补了国内空缺。

　　当今，众凌科技已能向京东方、维信诺等头部OLED厂商进行量产供货，产能范围位居宇宙第二。

　　众凌科技的财务失掉，很猛进度上源于前期普遍的研发进入和产线树立开支。

　　2025年11月，众凌科技完成了超4亿元的C轮融资，由深创投领投，国度级基金跟投。这充分讲解了老本阛阓对其技巧价值的认同。

　　关于彭骞而言，将众凌科技这种具有极高行业地位和技巧壁垒的钞票引入*ST聆达，是达成公司“起死复活”的最优旅途。

　　精测电子在透露检测范围的客户资源，不错与众凌科技的FMM业务造成自然的协同效应。要是将来众凌科手段够凯旋注入上市公司，*ST聆达将从一家逾期的光伏企业，丽都回身为半导体及透露中枢材料的国产替代领军者。

　　关系词，理思与履行之间仍隔着一起“退市红线”。字据财报，ST聆达2025年前三季度的收入仅为0.89亿元。这意味着，其第四季度的收入必须达到1100万元以上，且需知足净钞票转正等一系列严苛的退市新规条目，才气保住上市地位。

　　自然重整计算的奉行结束已化解了大部分债务，但产线的规复和新业务的并表仍需时期。

　　此外，公司还面对着违法担保尚未皆备贬责、电板片产线若何处置等辣手问题。

　　彭骞的入主，只是是为ST聆达争取到了一个“重回赛场”的契机。

　　这家仍是数易其主、伤疤累累的企业，能否在半导体材料的加执下达成真确的“涅槃更生”，仍需交由时期来考证。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负剪辑：韦子蓉