来源：中国策划报  中经记者 许璐 李晖 北京报谈

　　数据身分阛阓日渐活跃，干系领域机构动作时常。

　　近日，合合信息（688615.SH）向香港联交所更新递交刊行央求，在登陆科创板不及一年后，谋求“A+H”成本布局。

　　当作一家以智能翰墨识别（OCR）和贸易大数据为中枢技能的大数据科技企业，合合信息频年来毛利率督察在较高水平，账面资金较为充裕。同期，也靠近着贸易数据类业务板块减轻、产物付费革新率增速低、研发过问减少、数据治理存在合规风险等可执续发展问题。

　　全联并购公会信用照顾委员会常务副主任、北京信用学会副会长刘新海在秉承《中国策划报》记者采访时默示，从合规角度看，个东谈主及企业数据业务的风险主要集中在数据加工和用途演变；企业客户授权并不行自动替代个东谈主信息主体授权；数据是否被历久留存并革新为可复用的贸易才调，且是否具备清楚、可阐发、可审计的数据使用范围。

　　翰墨扫描识别业务支执能够收入

　　凭据财报，合合信息的业务花样主要通过整合贸易数据与文档识别数据，以C端数据查询/处理器具和B端数据接口、圭表化产物及定制化处治决策为载体，向个东谈主与企业客户提供数据作事并已毕贸易变现。主要产物包括为C端用户提供的扫描万能王（智能翰墨扫描及识别 APP）、柬帖万能王（智能柬帖及东谈主脉照顾APP）及启信宝（企业贸易信息查询APP），包括会员订阅和在线告白作事两种样子，以及为B端客户提供的TextIn（智能文本处理企业级AI产物）及启信慧眼（贸易数据智能决策企业级AI产物）。

　　从财务数据看，合合信息的事迹执续增长。招股书知道，2022—2024年，公司营业收入划分为9.88亿元、11.87亿元和14.38亿元，2025年前三季度，公司已毕营收13.03亿元；同期归母净利润划分为2.84亿元、3.23亿元、4亿元和3.51亿元。

　　公司举座毛利率勾通多年督察在84%以上。在业务结构上，2022—2024年，合合信息C端产物毛利率接近90%，B端产物毛利率在60%以上（仅2023年为58.8%），在同行中处于较高水平。

　　进一步拆解收入来源不错发现，合合信息的增长在很猛进度上由单一产物支执。扫描万能王一直是公司最大的营收来源。2022—2024年，扫描万能王业务营收占比划分为72.3%、76.2%、77.3%，2025年前三季度进一步提高至80.6%。同期，柬帖万能王业务营收占比划分为2.1%、2.1%、2%、1.7%；与之造成对比的是启信宝的收入占比，自2022年的7.8%执续下滑，至2025年前三季度已降至3.4%。

　　公开信息知道，针对公司对单一产物的依赖等问题，合合信息称访佛产物仍在孵化阶段、尚未熟识推向阛阓。

　　迎接范围超18亿

　　招股书中知道，自2013年起，扫描万能王曾在Apple App Store上84个国度和地区后果类免费应用下载量名次榜屡次名次第一，收入主要来自中国内地，在2022—2024年、2025年前三季度，中国内地营收占比划分为64.2%、66.6%、67.6%和65.9%。

　　合合信息曾公开称，在CNAS认证现实室的测评中，公司在蜿蜒场景、多版式表格、手写文本、多说话等不同场景下的识别性能均超过于境表里大厂，干系中枢技能门槛高。

　　在用户层面，合合信息在招股书中也提到，C端产物用户贸易革新率仍有提高空间。截止2025年三季度末，公司C端举座产物月活跃用户数接近1.9亿，但付费革新率为4.9%。2022年以来，付费革新率的提高幅度显著低于月活跃用户增速，前者为22.5%、后者为42%，用户范围彭胀与变现后果之间出现错位。

　　这次港股上市，合合信息在招股书中提到，募资用途包括改日三至四年提高研发才调、潜在并购与政策投资等。但记者预防到，公司的研发用度率从2022年的28.3%降至2025年三季度的25.4%，九游体育官网同期公司销售及营销用度从同期的27.2%升至31.8%。

　　事实上，公司的账面资金充裕。截止2025年三季度末，合合信息执有的“以平恰恰计量且其变动计入损益的金融钞票”（主要为迎接产物）范围达18.79亿元。2025年5月，公司实施了2024年度的2亿元现款分成，分成率接近50%。

　　对于一家业务出海的大数据科技企业，合合信息在世界展业过程中也靠近不同国度数据合规轨制的互异。举例好意思国呈现联邦与州法并存的“碎屑化”监管，各州均设有寂然的数据保护规则；新兴国度如印度、印度尼西亚、越南等，则无数实施 “数据腹地化”存储和严格出境管制。

　　对此，北京德和衡讼师事务所结伴东谈主、讼师庞珊珊默示，这导致企业在出海过程中需针对不同国法辖区缔造互异化的合规架构，显赫加多了照顾复杂度与运营成本。尤其对于跨境数据流动提供作事的企业而言，腹地化存储条目可能迫使企业重构技能架构与业务历程。

　　数据治理靠近挑战

　　在业务属性上，合合信息横跨OCR器具、贸易大数据和AI应用多个领域，数据来源复杂、应用场景多元。

　　记者预防到，在黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台上，存在300余条对于启信宝的干系投诉，其中一条投诉称此前致电启信宝更新信息未果，以致个东谈主央求贷款失败。在裁判晓谕网上，亦可检索到对于合合信息集中侵权的案例。

　　庞珊珊合计，现时个东谈主信息与数据安全监管执续趋严，为骄矜监管的“细致化”与“穿透式”条目，企业开始面对的是基础成本上升，举例数据出境安全评估、枢纽数据识别等新规，使得波及跨境业务的企业必须承担疏淡的法务、技能及认证成本。

　　“其次是隐性成本也会加多，尤其在数据钞票入表配景下，确权、评估等措施成为新职守。终末，从永久看这种成本的加多将革新为历久的竞争上风，超过企业正通过AI治理器具、躲闪计较等技能，将合规过问革新为数据质地和风控才调的提高，使其从‘成本’转向‘分娩性投资’。”庞珊珊默示。

　　刘新海合计，在我国现行《中华东谈主民共和国个东谈主信息保护法》和《中华东谈主民共和国数据安全法》框架下，“用户授权”并不是对数据使用的无穷许可，真的的范围在于数据处理是否永恒适度于开始、明确、具体的授权地点之内。要是数据从支执单一功能性作事，进一步被用于模子窥察、跨场景分析或才调千里淀，并超出用户或数据主体的合理预期，就可能组成法律酷好酷好酷好酷好上的“数据再欺诈”。

　　记者预防到，2025年10月，合合信息旗下产物启信宝的运营公司—上海生腾数据科技有限公司被中国东谈主民银行上海分行处以东谈主民币罚金11.55万元，原因是未按条目报告信用报告的模板及内容；未按条目报告信用评价类产物的评价方法、模子、主要维度身分。

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　　在刘新海看来，这也折射出企业征信较为典型的合规风险：对征信产物中枢身分的报备与透明度不及。凭据现行监管条目，企业征信机构不仅要照章集中和使用数据，还必须对信用报告的模板结构、评价方法、模子逻辑以及主要维度身分向监管部门进行表率报送，确保监管部门能够剖释和审查其征信论断的造成机制。

　　“在实质操作中，企业征信的合规难点主要体面前三个方面：一是征信产物高度依赖算法和模子，更新频率快，企业往往难以实时同步报备；二是部分机构对‘信用评价类产物’与‘信息整合展示类产物’的监管范围剖释不够清楚，低估了模子类产物的合规条目；三是企业里面技能、产物与合规团队之间协同不及，导致‘业务先行、合规补报’的情况。”刘新海默示。

　　对于产物孵化、研发用度率、数据治理等问题，记者发函致合合信息，截止发稿前暂未获取公司回答。

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职责剪辑：石秀珍 SF183